興安盟化糞池廠家分析水泥市場回暖下的水泥企業(yè)“眾生相”！ 目前水泥行業(yè)整體供給端增加有限，行業(yè)集中度仍在不斷提升，在下游基建回暖的背景下，預(yù)計今年整體供應(yīng)將偏緊，行業(yè)整體盈利或仍將上升，行業(yè)內(nèi)企業(yè)內(nèi)生現(xiàn)金流獲取能力增強(qiáng)。水泥產(chǎn)品由于附加值較低、易受潮，因此不耐久藏以及長途運輸，具有一定的銷售半徑，外銷占比較低，形成了區(qū)域性的產(chǎn)品價格差異。目前中南地區(qū)水泥整體供需比較平衡，華東地區(qū)水泥供給存在一定缺口，西南、華北及西北供給存在輕微的過剩，東北地區(qū)產(chǎn)能過剩相對比較嚴(yán)重。

水泥行業(yè)毛利率比較穩(wěn)定，但凈利率波動較大，這個主要與水泥行業(yè)銷售及管理費用較剛性有關(guān)，烏蘭浩特污水井在2015年行業(yè)景氣度低點，行業(yè)凈利潤率仍保持為正，經(jīng)營凈現(xiàn)金流也為正，行業(yè)整體的抗風(fēng)險能力相對較強(qiáng)。近幾年，水泥行業(yè)整體負(fù)債率不斷下降，但長期償債能力受行業(yè)景氣度波動影響較大，部分企業(yè)仍存在一定長期償債壓力。從貨幣資金留存來看，短期償債能力波動不大，水泥行業(yè)日常運營資本控制能力較強(qiáng)，且隨行業(yè)景氣度提升，短期償債能力有所提升。

截至2019年4月末，債券市場共有水泥行業(yè)發(fā)行人18家，共計債券存量余額1,367.50億元(不包括山水水泥存續(xù)余額)。其中，中央國有企業(yè)債券余額為1,072.92億元，占存量債比例達(dá)到77.89%，地方國有企業(yè)發(fā)行額為156.38億元，占比11.35%，興安盟化糞池民營企業(yè)(包括外資企業(yè))占10.75%。

我們從經(jīng)營優(yōu)勢、財務(wù)穩(wěn)健性、股權(quán)穩(wěn)定性及間接融資能力四方面對水泥發(fā)債存續(xù)主體做梳理，海螺水泥各項指標(biāo)均極好，整體抗風(fēng)險能力極強(qiáng)，發(fā)生信用風(fēng)險的概率極低。中國建材及其下屬南方水泥和西南水泥，經(jīng)營優(yōu)勢明顯，股權(quán)穩(wěn)定性好、間接融資能力強(qiáng)，財務(wù)穩(wěn)健性稍差，整體抗風(fēng)險能力極強(qiáng)。

對于區(qū)域布局較差，單條產(chǎn)線產(chǎn)能較低，短期債務(wù)占比較高，間接融資空間較窄的企業(yè)，興安盟水泥制品仍需防范流動性風(fēng)險。對于持股比例較分散的企業(yè)，或存在一定的企業(yè)控制權(quán)風(fēng)險。

水泥行業(yè)綜述：

目前水泥行業(yè)價格不斷上漲，行業(yè)盈利水平仍在提升。但未來行業(yè)走勢如何，行業(yè)內(nèi)企業(yè)受益幾何，信用資質(zhì)未來如何演變，本文通過中觀及微觀視角進(jìn)行分析，以供投資者參考。水泥作為三大建筑材料之一，與鋼材地位相近，都具有消耗量大且不可替代的特點。水泥及水泥制成品長期以來被廣泛應(yīng)用于土木建筑、國防、水利、交通等工程。目前，全球水泥年消費量已經(jīng)發(fā)展到約42億噸，是用途廣、用量多的一種建筑工程材料。

水泥的生產(chǎn)包括生料制備、熟料煅燒和水泥粉磨三個階段。興安盟化糞池將石灰質(zhì)原料、粘土原料、以及少量校正原料破碎或烘干后，按一定比例配合、磨細(xì)即得到生料;生料經(jīng)過煅燒后成為熟料;熟料加適量石膏共同磨細(xì)后，即成水泥。